stringtranslate.com

رتبه بندی مودی

رتبه‌بندی مودی ، که قبلاً به عنوان سرویس سرمایه‌گذاران مودی شناخته می‌شد ، که اغلب به عنوان مودیز شناخته می‌شد، کسب‌وکار رتبه‌بندی اعتبار اوراق قرضه شرکت مودی است که نشان‌دهنده خط سنتی کسب‌وکار شرکت و نام تاریخی آن است. رتبه بندی مودی تحقیقات مالی بین المللی در مورد اوراق قرضه صادر شده توسط نهادهای تجاری و دولتی ارائه می دهد. مودیز، همراه با استاندارد اند پورز و گروه فیچ ، یکی از سه آژانس رتبه‌بندی اعتباری بزرگ در نظر گرفته می‌شود . همچنین در لیست 500 فورچون در سال 2021 گنجانده شده است. [2]

این شرکت اعتبار وام گیرندگان را با استفاده از یک مقیاس رتبه بندی استاندارد رتبه بندی می کند که زیان مورد انتظار سرمایه گذار را در صورت نکول اندازه گیری می کند . رتبه بندی مودیز اوراق بهادار بدهی را در چندین بخش بازار اوراق بهادار رتبه بندی می کند . اینها شامل اوراق قرضه دولتی ، شهرداری و شرکتی است . سرمایه گذاری های مدیریت شده مانند صندوق های بازار پول و صندوق های با درآمد ثابت؛ موسسات مالی از جمله بانک ها و شرکت های مالی غیر بانکی؛ و طبقات دارایی در امور مالی ساخت یافته [3] در سیستم رتبه‌بندی مودی، اوراق بهادار از Aaa تا C رتبه‌بندی می‌شوند که Aaa بالاترین کیفیت و C پایین‌ترین کیفیت است.

مودیز توسط جان مودی در سال 1909 تاسیس شد تا کتابچه راهنمای آمار مربوط به سهام و اوراق قرضه و رتبه بندی اوراق را تهیه کند. در سال 1975، این شرکت به عنوان یک سازمان رتبه بندی آماری ملی (NRSRO) توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده شناسایی شد . [4] پس از چندین دهه مالکیت توسط Dun & Bradstreet ، Moody's Investors Service در سال 2000 به یک شرکت جداگانه تبدیل شد. Moody's Corporation به عنوان یک شرکت هلدینگ تأسیس شد. [5] در 6 مارس 2024، سرویس سرمایه گذاران مودی به رتبه بندی مودی تغییر نام داد . [6]

نقش در بازار سرمایه

گاهی اوقات آنها با هم به عنوان سه آژانس رتبه بندی اعتباری بزرگ شناخته می شوند . در حالی که آژانس های رتبه بندی اعتباری گاهی اوقات به عنوان قابل تعویض در نظر گرفته می شوند، Moody's، S&P و Fitch در واقع نرخ اوراق قرضه را متفاوت ارزیابی می کنند. برای مثال، رتبه‌بندی S&P و Fitch احتمال پیش‌فرض شدن یک اوراق بهادار را اندازه‌گیری می‌کنند، در حالی که رتبه‌بندی مودیز به دنبال اندازه‌گیری زیان مورد انتظار در صورت پیش‌فرض است. [7] هر سه در سراسر جهان فعالیت می‌کنند و دفاتر خود را در شش قاره حفظ می‌کنند و ده‌ها تریلیون دلار اوراق بهادار رتبه‌بندی می‌کنند. با این حال، تنها شرکت مودی است که یک شرکت مستقل است. [8]

رتبه بندی مودی و رقبای نزدیک آن به عنوان سه ارائه دهنده تحلیل اعتباری تکمیلی برای بانک ها و سایر موسسات مالی در ارزیابی ریسک اعتباری اوراق بهادار خاص، نقش کلیدی در بازارهای سرمایه جهانی ایفا می کنند. این شکل از تجزیه و تحلیل شخص ثالث به ویژه برای سرمایه گذاران کوچکتر و کمتر پیچیده، و همچنین برای همه سرمایه گذاران مفید است تا به عنوان یک مقایسه خارجی برای قضاوت های خود استفاده کنند. [9]

آژانس های رتبه بندی اعتباری همچنین نقش مهمی در قوانین و مقررات ایالات متحده و چندین کشور دیگر مانند اتحادیه اروپا دارند . در ایالات متحده رتبه بندی اعتباری آنها توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده به عنوان سازمان های رتبه بندی آماری ملی (NRSROs) برای اهداف نظارتی مختلف در مقررات استفاده می شود. [8] از جمله اثرات استفاده نظارتی این بود که شرکت‌های با رتبه پایین‌تر را قادر ساختند تا بدهی‌های اوراق قرضه را برای اولین بار بفروشند. رتبه‌بندی پایین‌تر آنها صرفاً آنها را از شرکت‌های دارای رتبه بالاتر متمایز می‌کرد، نه اینکه آنها را به طور کلی حذف کند، همانطور که قبلاً بود. [10] با این حال، یکی دیگر از جنبه‌های استفاده مکانیکی از رتبه‌بندی‌ها توسط سازمان‌های نظارتی، تقویت «پیش چرخه‌ای» و «اثرات صخره‌ای» کاهش رتبه‌ها بوده است. در اکتبر 2010، هیئت ثبات مالی (FSB) مجموعه ای از "اصول کاهش اتکا" به آژانس های رتبه بندی اعتباری را در قوانین، مقررات و رویه های بازار کشورهای عضو G-20 ایجاد کرد . [9] از اوایل دهه 1990، SEC همچنین از رتبه‌بندی NRSRO در اندازه‌گیری اوراق تجاری نگهداری شده توسط صندوق‌های بازار پول استفاده کرده است . [8]

SEC هفت شرکت دیگر را به عنوان NRSRO تعیین کرده است، [11] از جمله، به عنوان مثال، AM Best ، که بر تعهدات شرکت های بیمه تمرکز دارد . شرکت هایی که مودیز در زمینه های خاص با آنها رقابت می کند شامل شرکت تحقیقات سرمایه گذاری Morningstar, Inc. و ناشران اطلاعات مالی برای سرمایه گذاران مانند تامسون رویترز و بلومبرگ LP [12] است.

به خصوص از اوایل دهه 2000، مودیز اغلب تحلیلگران خود را در دسترس روزنامه نگاران قرار می دهد و به طور منظم بیانیه های عمومی در مورد شرایط اعتبار منتشر می کند. [10] Moody's، مانند S&P، سمینارهای عمومی را برای آموزش ناشران اوراق بهادار برای اولین بار در مورد اطلاعاتی که برای تجزیه و تحلیل اوراق بدهی استفاده می کند، برگزار می کند. [10]

مودیز در سال 2019 سهم کنترلی را در " شرکت داده های ریسک آب و هوا " Four Twenty Seven خریداری کرد. [13] [14]

رتبه بندی اعتباری مودیز

به گفته مودیز، هدف از رتبه‌بندی آن «ارائه یک سیستم درجه‌بندی ساده برای سرمایه‌گذاران است که براساس آن اعتبار نسبی اوراق بهادار در آینده اندازه‌گیری می‌شود». به هر یک از رتبه‌بندی‌های خود از Aa تا Caa، Moody's اصلاح‌کننده‌های عددی 1، 2 و 3 را اضافه می‌کند. هرچه این عدد کمتر باشد، امتیاز بالاتری دارد. Aaa، Ca و C به این ترتیب اصلاح نمی شوند. همانطور که مودیز توضیح می دهد، رتبه بندی های آن "نباید به عنوان توصیه تلقی شود"، و همچنین قرار نیست آنها تنها مبنایی برای تصمیم گیری های سرمایه گذاری باشند. علاوه بر این، رتبه بندی آن با قیمت بازار صحبت نمی کند، اگرچه شرایط بازار ممکن است بر ریسک اعتباری تأثیر بگذارد. [15] [16]

تاریخچه مودیز

تاسیس و تاریخ اولیه

مودی تاریخچه خود را به دو شرکت انتشاراتی بازمی‌گرداند که توسط جان مودی ، مخترع رتبه‌بندی اعتبار اوراق قرضه مدرن تأسیس شده‌اند . در سال 1900، مودی اولین ارزیابی بازار خود را به نام کتابچه راهنمای اوراق بهادار صنعتی و متفرقه مودی منتشر کرد و جان مودی و شرکت را تأسیس کرد. [10] این نشریه آمار دقیق مربوط به سهام و اوراق قرضه مؤسسات مالی، سازمان‌های دولتی، تولیدی، معدنی، آب و برق و شرکت‌های مواد غذایی را ارائه کرد. این موفقیت اولیه را تجربه کرد و اولین نسخه چاپی خود را در دو ماه اول به فروش رساند. در سال 1903، Moody's Manual یک نشریه معتبر ملی بود. [17] زمانی که وحشت سال 1907 باعث ایجاد تغییرات متعدد در بازارها شد، مودی مجبور شد تجارت خود را بفروشد، به دلیل کمبود سرمایه. [18]

مودی در سال 1909 با انتشار جدیدی که صرفاً بر اوراق قرضه راه آهن متمرکز بود، تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری های راه آهن ، [8] [19] و یک شرکت جدید به نام شرکت انتشارات آنالیز مودی بازگشت. [10] در حالی که مودی اذعان داشت که مفهوم رتبه‌بندی اوراق قرضه «کاملاً اصیل نبود» - او تلاش‌های اولیه رتبه‌بندی اوراق قرضه در وین و برلین را الهام‌بخش دانست - او اولین کسی بود که آنها را به طور گسترده و در قالبی قابل دسترس منتشر کرد. [10] [18] [20] مودی همچنین اولین کسی بود که هزینه های اشتراک را از سرمایه گذاران دریافت کرد. [19] در سال 1913 او تمرکز کتابچه راهنما را گسترش داد تا شرکت های صنعتی و تاسیسات را در بر گیرد. کتابچه راهنمای جدید مودیز رتبه‌بندی اوراق بهادار عمومی را ارائه می‌دهد که توسط سیستم رتبه‌بندی نامه‌ای که از شرکت‌های گزارش‌دهی اعتبار تجاری قرض گرفته شده بود، نشان داده می‌شود. سال بعد، مودی این شرکت را به عنوان سرویس سرمایه گذاران مودی ثبت کرد. [17] دیگر شرکت‌های رتبه‌بندی طی چند سال آینده، از جمله پیشینیان آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری « سه بزرگ »: پورز در سال 1916، شرکت استاندارد آمار در سال 1922، [10] و شرکت انتشارات فیچ در سال 1924. [8]

Moody's تمرکز خود را گسترش داد تا در سال 1919 رتبه بندی اوراق قرضه ایالتی و محلی ایالات متحده را شامل شود [18] و تا سال 1924، Moody's تقریباً کل بازار اوراق قرضه ایالات متحده را رتبه بندی کرد. [17]

دهه 1930 تا اواسط قرن

رابطه بین بازار اوراق قرضه ایالات متحده و آژانس های رتبه بندی در دهه 1930 بیشتر توسعه یافت. همانطور که بازار فراتر از موسسات بانکداری سرمایه گذاری سنتی رشد کرد، سرمایه گذاران جدید دوباره خواستار افزایش شفافیت شدند که منجر به تصویب قوانین جدید و اجباری افشا برای ناشران و ایجاد کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) شد. [18] در سال 1936 مجموعه جدیدی از قوانین معرفی شد که بانک ها را از سرمایه گذاری در "اوراق بهادار سرمایه گذاری سوداگرانه" ("اوراق اوراق بهادار"، در اصطلاح مدرن) که توسط "راهنماهای رتبه بندی به رسمیت شناخته شده" تعیین شده بود، منع می کرد. بر اساس قضاوت مودیز، به همراه استاندارد، پورز و فیچ، بانک ها تنها مجاز به نگهداری اوراق قرضه «درجه سرمایه گذاری» بودند. در دهه های بعد، تنظیم کننده های بیمه ایالتی الزامات مشابهی را تصویب کردند. [8]

در سال 1962، خدمات سرمایه گذاران مودی توسط دان اند برادستریت ، شرکتی که در زمینه گزارشگری اعتباری مرتبط فعالیت می کرد، خریداری شد ، اگرچه آنها عمدتاً به عنوان شرکت های مستقل به فعالیت خود ادامه دادند. [18]

دهه 1970 تا 2000

در اواخر دهه 1960 و 1970، اوراق تجاری و سپرده های بانکی شروع به رتبه بندی کردند. همچنین، آژانس های بزرگ شروع به دریافت هزینه از ناشران اوراق قرضه و همچنین سرمایه گذاران کردند - Moody's این کار را در سال 1970 آغاز کرد [10] - تا حدی به لطف یک مشکل رو به رشد رایگان سواران مربوط به افزایش دسترسی به دستگاه های فتوکپی ارزان قیمت ، [21] و افزایش پیچیدگی بازارهای مالی [17] [22] آژانس‌های رتبه‌بندی نیز با افزایش تعداد صادرکنندگان، [23] چه در ایالات متحده و چه در خارج از کشور، بزرگ‌تر شدند و کسب و کار رتبه‌بندی اعتباری را به طور قابل‌توجهی سودآورتر کرد. در سال 2005، مودیز تخمین زد که 90 درصد از درآمد آژانس های رتبه بندی اعتباری از کارمزد ناشران حاصل می شود. [24]

پایان سیستم برتون وودز در سال 1971 منجر به آزادسازی مقررات مالی و گسترش جهانی بازارهای سرمایه در دهه های 1970 و 1980 شد. [10] در سال 1975، SEC حداقل سرمایه مورد نیاز خود را برای معامله گران کارگزار تغییر داد و از رتبه بندی اوراق قرضه به عنوان اندازه گیری استفاده کرد. Moody's و 9 آژانس دیگر (بعداً پنج آژانس به دلیل ادغام) توسط SEC به عنوان "سازمان های رتبه بندی آماری شناخته شده ملی" (NRSROs) برای کارگزاران برای استفاده از این الزامات شناسایی شدند. [8] [25]

دهه 1980 و پس از آن شاهد گسترش بازار سرمایه جهانی بودیم. مودیز اولین دفاتر خود را در خارج از کشور در ژاپن در سال 1985 افتتاح کرد، پس از آن دفاتر خود در بریتانیا در سال 1986، فرانسه در سال 1988، آلمان در سال 1991، هنگ کنگ در سال 1994، هند در سال 1998 و چین در سال 2001 قرار گرفتند. [10] تعداد اوراق رتبه بندی شده. توسط مودی و سه آژانس بزرگ نیز رشد قابل توجهی داشتند. در سال 1997، مودیز حدود 5 تریلیون دلار اوراق بهادار از 20000 ناشر آمریکایی و 1200 ناشر غیرآمریکایی رتبه بندی کرده بود. [19] دهه‌های 1990 و 2000 نیز زمان بررسی‌های فزاینده‌ای بود، زیرا مودی توسط صادرکنندگان ناراضی و تحقیقات وزارت دادگستری ایالات متحده مورد شکایت قرار گرفت ، [26] و همچنین انتقادات پس از رسوایی انرون ، بحران وام‌های ارزان قیمت در ایالات متحده ، و بحران مالی 2007-2008 [10] [27]

در سال 1998، Dun & Bradstreet کسب و کار انتشارات Moody را به Financial Communications (که بعداً Mergent تغییر نام داد ) فروخت. [28] پس از چندین سال شایعات و فشار از سوی سهامداران نهادی، [29] در دسامبر 1999، دان و برادستریت، مادر مودی، اعلام کرد که سرویس سرمایه‌گذاران مودی را به یک شرکت سهامی عام جدا می‌کند . اگرچه مودی کمتر از 1500 کارمند در بخش خود داشت، اما حدود 51 درصد از سود Dun & Bradstreet را در سال قبل از اعلام این خبر تشکیل می داد. [30] اسپین آف در 30 سپتامبر 2000 تکمیل شد، [31] و در نیم دهه پس از آن، ارزش سهام مودی بیش از 300 درصد بهبود یافت. [19]

رونق مالی ساختاریافته و پس از آن

تأمین مالی ساختاریافته از 28 درصد درآمد مودی در سال 1998 به تقریبا 50 درصد در سال 2007 رسید و "تقریباً تمام رشد مودی" را در آن زمان به خود اختصاص داد. [32] بر اساس گزارش تحقیق بحران مالی ، طی سال‌های 2005، 2006 و 2007، رتبه‌بندی محصولات مالی ساختاریافته مانند اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن نزدیک به نیمی از درآمدهای رتبه‌بندی مودی را تشکیل می‌داد. از سال 2000 تا 2007، درآمدهای حاصل از رتبه بندی ابزارهای مالی ساختاریافته بیش از چهار برابر افزایش یافت. [33] با این حال، در مورد مدل‌هایی که مودیز برای ارائه رتبه‌بندی بالا به محصولات ساختاریافته استفاده می‌کرد، سؤالی وجود داشت. در ژوئن 2005، اندکی قبل از بحران وام مسکن، مودیز رویکرد خود را برای تخمین همبستگی پیش‌فرض وام‌های غیراصولی/غیر سنتی درگیر در محصولات مالی ساختاریافته مانند اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن و تعهدات بدهی وثیقه‌شده به‌روزرسانی کرد . مدل جدید آن بر اساس روندهای 20 سال گذشته بود که در طی آن قیمت مسکن در حال افزایش بود، معوقات وام مسکن بسیار کم بود، و محصولات وام مسکن غیرسنتی بخش کوچکی از بازار بودند. [34]

در 10 ژوئیه 2007، در یک "حرکت بی سابقه"، مودیز 399 اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن فرعی را که سال قبل منتشر شده بود، کاهش داد. سه ماه بعد، 2506 بخش دیگر (33.4 میلیارد دلار) را کاهش داد. در پایان بحران، مودیز 83 درصد از تمام قسط‌های امنیتی با پشتوانه وام مسکن Aaa در سال 2006 و تمام بخش‌های Baa را کاهش داد. [35] [36]

در ژوئن 2013، سرویس سرمایه‌گذار مودی هشدار داد که رتبه اعتباری تایلند ممکن است به دلیل یک طرح پرهزینه‌تر تعهد برنج که در سال‌های 2011 تا 2012 200 میلیارد بات (6.5 میلیارد دلار) از دست داده، آسیب ببیند. [37]

جنجال ها

کاهش رتبه دولتی

مودیز، همراه با دیگر آژانس های رتبه بندی اعتباری بزرگ، اغلب مورد انتقاد کشورهایی است که بدهی عمومی آنها کاهش یافته است، و به طور کلی ادعا می کنند که هزینه استقراض در نتیجه کاهش رتبه افزایش یافته است. [38] نمونه هایی از کاهش ارزش بدهی های دولتی که در آن زمان توجه رسانه ها را به خود جلب کرد عبارتند از استرالیا در دهه 1980، کانادا و ژاپن در دهه 1990، تایلند در طول بحران مالی آسیا در سال 1997 ، [10] و پرتغال در سال 2011 پس از بحران بدهی دولتی اروپا . . [39]

رتبه بندی های ناخواسته

مودیز گهگاه با دعوی حقوقی از سوی نهادهایی که اوراق قرضه آنها را به صورت ناخواسته رتبه بندی کرده است، و تحقیقات در مورد چنین رتبه بندی های ناخواسته ای مواجه شده است. در اکتبر 1995، ناحیه مدرسه جفرسون کانتی، کلرادو ، از مودیز شکایت کرد و مدعی شد که انتساب ناخواسته "چشم انداز منفی" به انتشار اوراق قرضه در سال 1993 بر این اساس است که شهرستان جفرسون S&P و Fitch را برای انجام رتبه بندی خود انتخاب کرده است. رتبه بندی مودیز هزینه انتشار را به جفرسون کانتی 769000 دلار افزایش داد. [40] مودیز استدلال کرد که ارزیابی آن "نظر" است و بنابراین از نظر قانون اساسی حمایت شده است. دادگاه موافقت کرد و تصمیم در دادگاه تجدید نظر تایید شد. [19]

در اواسط دهه 1990، بخش ضد انحصار وزارت دادگستری ایالات متحده تحقیقاتی را برای تعیین اینکه آیا رتبه‌بندی‌های ناخواسته به منزله اعمال غیرقانونی قدرت بازار است، آغاز کرد ، [26] با این حال، تحقیقات بدون هیچ گونه اتهام ضدتراست بسته شد. مودیز اشاره کرده است که از سال 1909 رتبه‌بندی‌های ناخواسته‌ای را تعیین کرده است و این رتبه‌بندی بهترین دفاع بازار در برابر خرید رتبه‌بندی توسط ناشران است. در نوامبر 1999، مودیز اعلام کرد که به عنوان بخشی از یک حرکت عمومی به سمت شفافیت بیشتر، شناسایی رتبه‌بندی‌های ناخواسته را آغاز خواهد کرد. [10] آژانس در اواسط دهه 2000 با شکایت مشابهی از Hannover Re مواجه شد ، یک شرکت بیمه آلمانی که 175 میلیون دلار از ارزش بازار خود را با کاهش اوراق قرضه خود به وضعیت "ناخواسته" از دست داد. [8] [41] [42] در سال 2005، رتبه‌بندی‌های ناخواسته در مرکز احضاریه دفتر دادستان کل نیویورک در زمان الیوت اسپیتزر بود ، اما دوباره هیچ اتهامی ثبت نشد. [19]

پس از بحران مالی 2007-2008 ، SEC قوانین جدیدی را برای صنعت آژانس های رتبه بندی تصویب کرد، از جمله یکی برای تشویق رتبه بندی های ناخواسته. هدف این قاعده مقابله با تضاد منافع احتمالی در مدل ناشر-پرداخت با اطمینان از "گستره وسیع تری از دیدگاه ها در مورد اعتبار" یک اوراق بهادار یا ابزار است. [43] [44]

تضاد منافع ادعایی

مدل کسب‌وکار «نشان‌دهنده می‌پردازد» که در دهه 1970 توسط مودی و سایر آژانس‌های رتبه‌بندی اتخاذ شد، به دلیل ایجاد تضاد منافع احتمالی مورد انتقاد قرار گرفته است ، با این فرض که آژانس‌های رتبه‌بندی ممکن است به طور مصنوعی رتبه یک اوراق بهادار را افزایش دهند تا ناشر را راضی کنند. [8] SEC اخیراً در گزارش خلاصه 30 سپتامبر 2011 خود در مورد بررسی اجباری سالانه NRSRO اذعان کرد که مدل پرداخت مشترک که تحت آن مودیز قبل از اتخاذ مدل پرداخت ناشر کار می کرد نیز «تضاد منافع ذاتی را ارائه می دهد. در این واقعیت که مشترکانی که NRSRO بر آنها متکی است، علاقه مند به اقدامات رتبه بندی هستند و می توانند برای نتایج خاصی بر NRSRO فشار بیاورند. [45] دیگر تضاد منافع ادعا شده، همچنین موضوع تحقیقات وزارت دادگستری در اواسط دهه 1990، این سوال را مطرح کرد که آیا مودیز ناشران را تحت فشار قرار داده است تا از خدمات مشاوره خود در صورت تهدید رتبه پایین تر اوراق قرضه استفاده کنند. [46] مودی معتقد است که شهرت آن در بازار عامل متعادل کننده است، و یک مطالعه در سال 2003، که سال‌های 1997 تا 2002 را پوشش می‌دهد، نشان می‌دهد که «اثرات شهرت» بر تضاد منافع برتری دارد. توماس مک گوایر، معاون اجرایی سابق، در سال 1995 گفت: "آنچه ما را هدایت می کند، در درجه اول مسئله حفظ سابقه ماست. این نان و کره ماست." [47]

در مارس 2021، مودیز با اتحادیه اروپا در مورد تضاد منافع ادعایی به توافق رسید. مودیز 3.7 میلیون یورو (4.35 میلیون دلار) جریمه شد. [48]

بحران مالی 2007-2008

بحران مالی 2007-2008 منجر به افزایش نظارت بر ارزیابی های آژانس های رتبه بندی اعتباری از اوراق بهادار مالی ساختاریافته پیچیده شد . Moody's و رقبای نزدیک آن پس از اقدامات بزرگ کاهش رتبه در جولای 2007 مورد انتقاد قرار گرفتند . کمیسیون بررسی بحران مالی در "نتیجه گیری در مورد فصل 8" اظهار داشت: "یک شکست آشکار در حاکمیت شرکتی در مودیز وجود داشت که کیفیت رتبه بندی ده ها هزار نفر را تضمین نکرد . اوراق بهادار و CDO با پشتوانه رهنی." [52]

سرمایه‌گذارانی مانند بانک‌ها، صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های بیمه که مجبور بودند سرمایه بیشتری در مقابل اوراق بهادار با رتبه پایین‌تر بگذارند، به دنبال فروش اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن مسکونی (RMBS) و تعهدات بدهی وثیقه (CDO) خود بودند. [53] ارزش این اوراق بهادار که توسط شرکت‌های مالی نگهداری می‌شد کاهش یافت و بازار اوراق بهادار گران‌قیمت جدید خشک شد. [54] برخی از دانشگاهیان و ناظران صنعت استدلال کرده اند که کاهش رتبه انبوه آژانس های رتبه بندی بخشی از " طوفان کامل " رویدادهای منتهی به بحران مالی 2007-2008 بود . [53] [55] [56] [57]

در سال 2008، یک گروه مطالعاتی که توسط کمیته سیستم مالی جهانی (CGFS)، کمیته ای از بانک تسویه حساب های بین المللی ایجاد شد ، دریافت که آژانس های رتبه بندی، و همچنین «بسیاری از فعالان بازار»، شدت بحران وام مسکن را دست کم گرفته اند . با توجه به CGFS، عوامل مؤثر مهم شامل «داده‌های تاریخی محدود» و دست کم‌گرفتن عوامل «خطر آغازگر» بود. CGFS همچنین دریافت که رتبه‌بندی آژانس‌ها باید «حمایت کند، نه جایگزین، بررسی دقیق سرمایه‌گذاران» و این که آژانس‌ها باید «اطلاعات بهتری در مورد عوامل خطر کلیدی» رتبه‌بندی‌های مالی ساختاریافته ارائه دهند. در اکتبر 2007، مودیز معیارهای خود را برای مبتکران بیشتر اصلاح کرد، "با افزایش چشمگیر انتظارات زیان از بالاترین به پایین ترین سطح". در می 2008، مودی پیشنهاد کرد که «نمرات نوسانات و حساسیت‌های ضرر» را به رتبه‌بندی موجود خود اضافه کند. [27] [58] اگرچه آژانس های رتبه بندی به دلیل "نقص های فنی و منابع ناکافی" مورد انتقاد قرار گرفتند، FSB اظهار داشت که "نیاز آژانس ها به ترمیم شهرت خود به عنوان یک نیروی قدرتمند" برای تغییر تلقی می شد. [9] مودیز در واقع سهم بازار خود را در بخش‌های خاصی به دلیل استانداردهای سخت‌تر رتبه‌بندی خود در برخی از اوراق بهادار با پشتوانه دارایی از دست داده است، برای مثال بازار اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن تجاری (CMBS) در سال 2007. [59]

در آوریل 2013، مودیز، همراه با استاندارد اند پورز و مورگان استنلی ، چهارده دعوی حقوقی را که توسط گروه هایی از جمله بانک تجاری ابوظبی و کینگ کانتی، واشنگتن تنظیم شده بود، حل و فصل کردند . در این شکایت ها ادعا شد که آژانس ها رتبه های خود را در مورد وسایل سرمایه گذاری ساخت یافته خریداری شده افزایش داده اند. [60]

در ژانویه 2017، مودیز موافقت کرد که نزدیک به 864 میلیون دلار برای تسویه حساب با وزارت دادگستری، سایر مقامات ایالتی و واشنگتن بپردازد. جریمه 437.5 میلیون دلاری به وزارت دادگستری پرداخت خواهد شد و 426.3 میلیون دلار مابقی جریمه بین 21 ایالت و ناحیه کلمبیا تقسیم خواهد شد . سپس، کامالا هریس، دادستان کل کالیفرنیا و جاشوا هاولی، دادستان کل میسوری، از جمله امضاکنندگان این توافقنامه بودند. [61] [62]

تحقیقات اعتباری جهانی

در مارس 2013، سرویس سرمایه گذاران مودی گزارش خود را با عنوان رشد انباشته نقدی 10 درصدی به 1.45 تریلیون دلار منتشر کرد. هلدینگ های خارج از کشور در مجموعه تحقیقات اعتباری جهانی خود به گسترش خود ادامه می دهند ، که در آن شرکت هایی را که در بخش شرکت های غیرمالی ایالات متحده (NFCS) رتبه بندی می کنند، بررسی کردند. بر اساس گزارش آنها، تا پایان سال 2012 NFCS ایالات متحده "1.45 تریلیون دلار پول نقد" داشت که 10 درصد بیشتر از سال 2011 بود. در پایان سال 2011، NFCS ایالات متحده 1.32 تریلیون دلار پول نقد داشت که در حال حاضر یک رکورد بود. [63] "از 1.32 تریلیون دلار برای همه شرکت های رتبه بندی شده، مودیز تخمین می زند که 840 میلیارد دلار، یا 58٪ از کل پول نقد، در خارج از کشور نگهداری می شود." [64]

همچنین ببینید

مراجع

  1. ^ ab "Inline XBRL Viewer". sec.gov.
  2. ↑ «Fortune 500 – Moody's». ثروت . بازبینی شده در 2 ژوئن 2021 .
  3. ↑ «بخش بازار». سرویس سرمایه گذاران مودیز 2011 . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  4. ^ فینی، دنیز. "تاریخچه مختصر از آژانس های رتبه بندی اعتباری". Investopedia . بازیابی شده 2020-03-17 .
  5. ↑ مارتی، ولفگانگ (14-10-2017). تجزیه و تحلیل درآمد ثابت: اوراق قرضه در محیط های با نرخ بهره بالا و پایین. اسپرینگر. شابک 978-3-319-48541-6.
  6. ↑ کلانتون، آلیشیا (6 مارس 2024). "سرویس سرمایه گذاران مودیز نامی قدیمی را در برند ریبرند می ریزد". بلومبرگ ​بایگانی شده از نسخه اصلی در 7 مارس 2024 . بازبینی شده در 7 مارس 2024 .
  7. ↑ فلیکس سالمون (9 اوت 2011). "تفاوت S&P و Moody's". رویترز
  8. ^ abcdefghi White، Lawrence J. (بهار 2010). "سازمان های رتبه بندی اعتباری". مجله چشم انداز اقتصادی . 24 (2): 211-226. CiteSeerX 10.1.1.612.7054 . doi :10.1257/jep.24.2.211. 
  9. ^ abc "اصول کاهش اتکا به رتبه بندی CRA" (PDF) . financstabilityboard.org ​هیئت ثبات مالی 27 اکتبر 2010 . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  10. ^ abcdefghijklm Timothy J. Sinclair (2005). استادان جدید سرمایه: آژانس های رتبه بندی اوراق قرضه آمریکایی و سیاست اعتبار . انتشارات دانشگاه کرنل. شابک 9780801443282.
  11. ↑ "سازمان های رتبه بندی اعتباری - NRSRO". sec.gov . کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  12. ↑ «برترین‌های وبلاگ تحلیلگر Zacks: Moody's Corp، Thomson-Reuters Corp.، RiskMetrics Group Inc.، Dun & Bradstreet Corp. و Interactive Data Corporation». zacks.com ​5 مارس 2010. بایگانی شده از نسخه اصلی در 9 مه 2013 . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  13. ↑ فلاول، کریستوفر (25 ژوئیه 2019). "Moody's شرکت داده‌های آب و هوایی را می‌خرد، سیگنال‌هایی برای بررسی دقیق ریسک‌های آب و هوایی". نیویورک تایمز . ISSN  0362-4331 . بازبینی شده در ۲۵ ژوئیه ۲۰۱۹ .
  14. ↑ «مودیز شرکت داده‌های مربوط به ریسک آب و هوا را شناسایی کرد». مالی محیط زیست . 24 جولای 2019 . بازبینی شده در ۲۵ ژوئیه ۲۰۱۹ .
  15. ↑ «تعریف رتبه‌بندی». Moody's.com ​سرویس سرمایه گذاران مودیز 2011 . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  16. ↑ «گزارش فعالیت‌های آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری» (PDF) . کمیته فنی سازمان بین المللی کمیسیون های اوراق بهادار. سپتامبر 2003 . بازیابی شده در 1 دسامبر 2011 .
  17. ^ abcd "تاریخ مودی: یک قرن رهبری بازار". moody's.com ​بازبینی شده در 17 اوت 2011 .
  18. ↑ abcde Richard Sylla (1–2 مارس 2000). مقدمه ای تاریخی در کسب و کار رتبه بندی اعتباری (PDF) . نقش سیستم های گزارش دهی اعتباری در اقتصاد بین الملل. واشنگتن دی سی: بانک جهانی. بایگانی شده از نسخه اصلی (PDF) در 28 فوریه 2017 . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  19. ^ abcdef Yasuyuki، Fuchita; رابرت ای لیتان (2006). دروازه بانان مالی: آیا می توانند از سرمایه گذاران محافظت کنند؟ واشنگتن دی سی: انتشارات موسسه بروکینگز. شابک 978-0-8157-2981-5. بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  20. ↑ ریچارد اس. ویلسون (1987). اوراق بهادار ارشد شرکت: تجزیه و تحلیل و ارزیابی اوراق قرضه، قابل تبدیل و ترجیحات . شیکاگو: پروبوس. شابک 9780917253799.
  21. ↑ وایت، بن (31 ژانویه 2002). «آیا آژانس‌های رتبه‌بندی امتیاز می‌دهند؟» پرونده Enron برخی از مسائل قدیمی را احیا می‌کند. واشنگتن پست .
  22. ↑ وایت، لارنس جی. (24 ژانویه 2009). "مشکلات آژانس - و راه حل آنها". آمریکایی . موسسه امریکن اینترپرایز بایگانی شده از نسخه اصلی در 2 نوامبر 2013 . بازیابی شده در 1 دسامبر 2011 .
  23. ↑ کلارک، توماس (2009). حاکمیت شرکتی اروپایی: خوانش ها و دیدگاه ها تیلور و فرانسیس ص 15. شابک 9780415405331. بازیابی شده در 1 دسامبر 2011 .
  24. ↑ "فرم 10-K بایگانی 2005 شرکت مودیز" (PDF) . files.shareholder.com . شرکت مودی. 8 مارس 2005 . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  25. ↑ «نظارت بر آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری که به‌عنوان سازمان رتبه‌بندی آماری ملی به رسمیت شناخته شده‌اند» (PDF) . sec.gov . کمیسیون بورس و اوراق بهادار. 2 فوریه 2007 . بازیابی شده در 8 نوامبر 2011 .
  26. ↑ ab "Watching the Watchers: وزارت دادگستری تحقیقات رتبه بندی مودیز را آغاز کرد". دنیای تولسا 28 مارس 1996.
  27. ^ ab "رتبه بندی در امور مالی ساختاریافته: چه اشتباهی رخ داد و برای رفع کاستی ها چه کاری می توان انجام داد؟". مقالات CGFS . 32 . کمیته سیستم مالی جهانی جولای 2008.
  28. ↑ گزارشگر، کارمند وال استریت ژورنال (16-07-1998). «استارت آپ انتشاراتی با خرید واحد انتشارات اطلاعات مودیز موافقت کرد». وال استریت ژورنال . ISSN  0099-9660 . بازیابی شده در 2021-08-03 .
  29. ↑ لین شرمن (16 دسامبر 1999). "مودی مستقل می تواند رقیب سرسخت تری باشد". خریدار اوراق قرضه
  30. ↑ Kenneth N. Gilpin (16 دسامبر 1999). "دان و براد استریت از مودیز اسپین آف می شوند". نیویورک تایمز . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  31. ↑ لوئیس بومن (نوامبر 2000). "مودیز بلوز". مجله هوانوردی . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  32. ^ مک لین و نوسرا. همه شیاطین اینجا هستند ، 2010 (ص. 124)
  33. ^ گزارش نهایی کمیسیون ملی علل بحران مالی و اقتصادی در ایالات متحده، ص 118
  34. ^ گزارش استعلام بحران مالی (PDF) . کمیسیون ملی علل بحران مالی و اقتصادی در ایالات متحده. 2011. ص. 147.
  35. ^ گزارش استعلام بحران مالی (PDF) . کمیسیون ملی علل بحران مالی و اقتصادی در ایالات متحده. 2011. صفحات 221-2.
  36. ↑ «1 AFGI070708.ppt بحران فرعی: جدول زمانی اقدامات آژانس رتبه‌بندی برگرفته از گزارش AFGI ژوئیه 2008» (PDF) . بایگانی شده از نسخه اصلی (PDF) در 25 آوریل 2012 . بازبینی شده در 25 جولای 2013 .
  37. ↑ مایربروگر، آرنو (6 ژوئن 2013). مودیز تهدید به کاهش رتبه تایلند کرد. سرمایه گذار داخلی بازبینی شده در 6 ژوئن 2013 .
  38. ↑ جیسون رازنیک (۸ ژوئیه ۲۰۱۱). "چگونه از تهدیدات اروپایی علیه آژانس های رتبه بندی سود ببریم". فوربس​
  39. ↑ ولفگانگ مونچاو (10 ژوئیه 2011). مودیز را به خاطر بحران نابسامان یورو سرزنش نکنید. فایننشال تایمز
  40. ↑ منطقه مدرسه شهرستان جفرسون شماره R-1 در مقابل خدمات سرمایه گذار مودی، شرکت ، 175 F.3d 848 (1999).
  41. ↑ الک کلاین (24 نوامبر 2004). برخی از وام گیرندگان می گویند: "قدرت ارزیاب های اعتباری منجر به سوء استفاده می شود". واشنگتن پست . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  42. ↑ کوین دی هال (18 اکتبر 2009). چگونه مودیز رتبه های خود را فروخت و سرمایه گذاران را فروخت. مک کلاچی . بایگانی شده از نسخه اصلی در 11 فوریه 2010 . بازبینی شده در 26 اوت 2011 .
  43. ↑ «اصلاحات پیشنهادی مجدد برای قانون 17-5» (PDF) . ثبت فدرال دفتر چاپ دولت ایالات متحده 9 فوریه 2009 . بازیابی شده در 6 دسامبر 2011 .
  44. ↑ «شرایط جدید ارسال اطلاعات برای صادرکنندگان، حامیان و پذیره‌نویسان اوراق بهادار مالی ساختاریافته رتبه‌بندی‌شده». sidley.com ​سیدلی آستین LLP. 4 مارس 2010. بایگانی شده از نسخه اصلی در 5 مارس 2012 . بازیابی شده در 6 دسامبر 2011 .
  45. ↑ "گزارش خلاصه 2011 از بررسی های کارکنان کمیسیون از هر سازمان رتبه بندی آماری ملی" (PDF) . sec.gov . کمیسیون بورس و اوراق بهادار. 30 سپتامبر 2011 . بازبینی شده در 17 اکتبر 2011 .
  46. ↑ «مودیز تهدید شرکت‌ها با رتبه‌بندی پایین‌تر را رد می‌کند». میامی هرالد . 29 ژوئن 1996.
  47. ^ بکر، بو ؛ میلبورن، تاد (2011). چگونه افزایش رقابت بر رتبه‌بندی اعتباری تأثیر گذاشت؟» مجله اقتصاد مالی . 101 (3): 493-514. doi :10.1016/j.jfineco.2011.03.012.
  48. ↑ «اتحادیه اروپا مودی را به دلیل عدم افشای تضاد منافع جریمه کرد». www.reuters.com . رویترز 30 مارس 2021 . بازبینی شده در 26 ژوئیه 2021 .
  49. ^ گزارش تحقیق بحران مالی: گزارش نهایی کمیسیون ملی در مورد علل بحران مالی و اقتصادی در ایالات متحده (PDF) . واشنگتن، دی سی: دفتر چاپ دولت ایالات متحده. ژانویه 2011. pp. xxv, 221–222, 226. ISBN 978-0-16-087727-8. بایگانی شده از نسخه اصلی (PDF) در 12 ژانویه 2012 . بازیابی شده در 3 نوامبر 2011 .
  50. ↑ الک کلاین (28 اوت 2011). "شرکت های رتبه بندی دفاع از ارزیابی اوراق بهادار وام". واشنگتن پست . بازیابی شده در 3 نوامبر 2011 .
  51. ^ گزارش تحقیق بحران مالی: گزارش نهایی کمیسیون ملی در مورد علل بحران مالی و اقتصادی در ایالات متحده (PDF) . واشنگتن، دی سی: دفتر چاپ دولت ایالات متحده. ژانویه 2011. ص. 122. شابک 978-0-16-087727-8. بایگانی شده از نسخه اصلی (PDF) در 12 ژانویه 2012 . بازبینی شده در 15 ژوئن 2013 .
  52. ^ گزارش تحقیق بحران مالی: گزارش نهایی کمیسیون ملی در مورد علل بحران مالی و اقتصادی در ایالات متحده (PDF) . واشنگتن، دی سی: دفتر چاپ دولت ایالات متحده. ژانویه 2011. ص. 155. شابک 978-0-16-087727-8. بایگانی شده از نسخه اصلی (PDF) در 12 ژانویه 2012 . بازبینی شده در 15 ژوئن 2013 .
  53. ↑ ab کمیته فرعی دائمی تحقیقات سنای ایالات متحده (13 آوریل 2011). "وال استریت و بحران مالی: آناتومی یک فروپاشی مالی" (PDF) . گزارش کارمندان اکثریت و اقلیت . کمیته امنیت داخلی و امور دولتی. ص 6 . بازیابی شده در 8 نوامبر 2011 .
  54. ↑ کمیته فرعی دائمی تحقیقات سنای ایالات متحده (13 آوریل 2011). "وال استریت و بحران مالی: آناتومی یک فروپاشی مالی" (PDF) . گزارش کارمندان اکثریت و اقلیت . کمیته امنیت داخلی و امور دولتی. ص 6، 57 . بازیابی شده در 8 نوامبر 2011 .
  55. ^ سلیگ، کوین. "طمع، سهل انگاری یا شکست سیستم؟ آژانس های رتبه بندی اعتباری و بحران مالی" (PDF) . موسسه اخلاق کنان، دانشگاه دوک . بازیابی شده در 8 نوامبر 2011 .
  56. ↑ فریدمن، جفری (ژانویه تا فوریه ۲۰۱۰). "طوفان کامل جهل". گزارش سیاست کاتو موسسه کاتو بایگانی شده از نسخه اصلی در 8 نوامبر 2011 . بازیابی شده در 8 نوامبر 2011 .
  57. ↑ تاملینسون، ریچارد؛ ایوانز، دیوید (31 مه 2007). "CDO Boom Maskes Subprime Losses, Beeted by S&P, Moody's, Fitch". بلومبرگ LP . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  58. ^ ریچارد کانتور؛ نیکلاس ویل؛ وارن کورنفل (مه 2008). "معرفی امتیازهای نوسان فرضی و حساسیت های زیان برای اوراق بهادار مالی ساختاریافته" (PDF) . سیاست اعتبار جهانی مودیز شرکت مودی . بازیابی شده در 30 اوت 2011 .
  59. ↑ Kemba J. Dunham (18 ژوئیه 2007). «مودیز می‌گوید که در حال شکست است؛ شرکت رتبه‌بندی کسب‌وکار خود را از دست می‌دهد زیرا موضع سخت‌تر CMBS باعث شد صادرکنندگان به «فروشگاه رتبه‌بندی» بروند.وال استریت ژورنال .
  60. ↑ Jeannette Neumann (26 آوریل 2013). "S&P, Moody's Settle Ratings Drugs". وال استریت ژورنال . بازبینی شده در 10 جولای 2013 .
  61. ↑ «مودیز 864 میلیون دلار به ایالات متحده و ایالت‌ها بر اساس رتبه‌بندی‌های پیش از بحران پرداخت می‌کند». رویترز . 14 ژانویه 2017 . بازبینی شده در 14 ژانویه 2017 .
  62. ↑ «مودیز باید نزدیک به ۸۶۴ میلیون دلار برای تسویه حساب بپردازد، ادعا می‌کند که رتبه‌بندی‌ها را افزایش داده است». سی بی اس بازبینی شده در 14 ژانویه 2017 .
  63. ↑ «اعلامیه: مودیز: انباشت نقدینگی شرکت‌های آمریکایی در سال ۲۰۱۲ ۱۰ درصد رشد کرد و به ۱.۴۵ تریلیون دلار رسید». تحقیقات اعتبار جهانی نیویورک. 18 مارس 2013.
  64. ^ رشد انباشته نقدی 10 درصد به 1.45 تریلیون دلار. هلدینگ های خارج از کشور به گسترش خود ادامه می دهند (گزارش). سرویس سرمایه گذاران مودیز

لینک های خارجی